順豐在上市后股價(jià)連續(xù)漲停，41.8億元的凈利潤(rùn)撐起了2480億的市值，市盈率達(dá)到了59.33倍。

順豐早前于2月24日借殼鼎泰新材(002352,股吧)上市，至此為止，“三通一達(dá)”和順豐都陸續(xù)登陸了資本市場(chǎng)。順豐在上市后股價(jià)連續(xù)漲停，在3月1日市值更是一度升至3074億元。后經(jīng)過(guò)調(diào)整，在3月22日收盤(pán)時(shí)市值為2480億，超過(guò)萬(wàn)科A的2313億和美的集團(tuán)的2216億，也遠(yuǎn)超過(guò)申通、韻達(dá)和圓通三家A股市值的總和。

年報(bào)顯示，順豐2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收574.83億元，同比增長(zhǎng)21.51%;歸母凈利41.80億元，同比增112.51%;扣非后歸母凈利潤(rùn)26.43元，同比增長(zhǎng)62.80%。2016年公司核心速運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)量25.80億件，同比增加31%。

順豐41.8億元的凈利潤(rùn)撐起了2480億的市值，市盈率達(dá)到了59.33倍，那么順豐是否真的被高估了呢?順豐又該如何支撐起如此高市值呢?

相比其他快遞公司，順豐采用集中差別化戰(zhàn)略定位中高端市場(chǎng)且優(yōu)勢(shì)明顯，主要業(yè)務(wù)為商務(wù)件，客戶主要是蘋(píng)果、華為、小米、中國(guó)平安和戴姆勒等一大批國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，順豐的快遞服務(wù)滿意度連續(xù)8年蟬聯(lián)全國(guó)第一。“三通一達(dá)”的業(yè)務(wù)主要為電商件，主要依靠淘寶，運(yùn)費(fèi)較便宜且主要靠走量。除此之外，“三通一達(dá)”主要是加盟模式，而順豐堅(jiān)持采用直營(yíng)模式，主打“倉(cāng)干配”一體化服務(wù)，保證了公司運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性和可控性，不過(guò)缺點(diǎn)就是投資建設(shè)要求資金量大。

從大環(huán)境來(lái)看，快遞行業(yè)受到國(guó)家政策的支持及鼓勵(lì)。2017年2月13日，國(guó)家郵政局發(fā)布了《快遞業(yè)展“十三五”規(guī)劃》，規(guī)劃最主要任務(wù)的就是：積極打造“快遞航母”，到2020年，形成3-4家年業(yè)務(wù)量超百億件或年業(yè)務(wù)收入超千億元的快遞企集團(tuán)，培育兩個(gè)以上具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和良好商譽(yù)度的世界知名快遞品牌。國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)51.4%，2011-2016年復(fù)合增速為39.3%。

從順豐自身來(lái)看，順豐此次上市融資的業(yè)務(wù)，主要是速運(yùn)物流，并不包括商業(yè)、電商等業(yè)務(wù)，所以順豐在其余跨界業(yè)務(wù)上，或?qū)⒁琅f處于燒錢階段。由于快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上順豐高昂的管理和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，毛利率已從2013年的24.87%下降到2016年的19.69%，所以說(shuō)成本控制對(duì)順豐未來(lái)發(fā)展是一項(xiàng)重要影響因素。

順豐表示2016年公司完成重組上市后，2017年計(jì)劃配套募集不超過(guò)80億元資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于航材購(gòu)置及飛行支持項(xiàng)目、冷運(yùn)車輛與溫控設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目、信息服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，可以預(yù)見(jiàn)，上市資本將助力順豐進(jìn)一步擴(kuò)大上述競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持甚至擴(kuò)大公司行業(yè)龍頭領(lǐng)先地位，同時(shí)能夠借助資本力量全球多元化發(fā)展。

要想支撐起順豐的市值，除了進(jìn)一步降低成本之外，還需要加大國(guó)際業(yè)務(wù)和冷鏈服務(wù)的發(fā)展。國(guó)際業(yè)務(wù)能夠幫助順豐“走出去”，同時(shí)順豐在國(guó)際業(yè)務(wù)方面也展現(xiàn)著良好市場(chǎng)前景，目前順豐國(guó)際快遞服務(wù)覆蓋如美國(guó)、歐盟、日本、韓國(guó)、東盟、巴西、墨西哥等51個(gè)國(guó)家，國(guó)際小包服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

在冷鏈業(yè)務(wù)方面，順豐在2016年年初正式成立了“冷運(yùn)事業(yè)部”，分離醫(yī)藥冷鏈和生鮮冷鏈資源。其中生鮮食品一直占據(jù)著順豐優(yōu)選品類第一的位置，醫(yī)藥冷鏈也是順豐近年來(lái)著重點(diǎn)之一。2016年2月3日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于第二批取消152項(xiàng)中央指定地方實(shí)施行政審批事項(xiàng)的決定》，規(guī)定取消從事第三方藥品物流業(yè)務(wù)審批。政策上的利好促進(jìn)了順豐積極發(fā)展醫(yī)藥物流，不過(guò)冷鏈運(yùn)輸?shù)某杀颈绕胀ㄟ\(yùn)輸高不少，所以需要強(qiáng)大的資金后盾，所以上市對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)也是必然的一步。